Was ist eine Decentralized Exchange (DEX)?

In der Theorie wollen DEXs Alternativen zu zentralen Börsen bieten, aber in der Praxis verkörpern sie die Vor- und Nachteile der einzelnen Börsentypen.

Zusammenfassung

Eine dezentrale Börse (DEX) ist ein Peer-to-Peer (P2P)-Marktplatz, der Käufer/innen und Verkäufer/innen von Kryptowährungen miteinander verbindet. Im Gegensatz zu zentralen Börsen (CEXs) sind dezentrale Plattformen nicht verpfändet, d.h. ein Nutzer behält die Kontrolle über seine privaten Schlüssel, wenn er auf einer DEX-Plattform Transaktionen durchführt. Da es keine zentrale Behörde gibt, verwenden DEXs intelligente Verträge, die sich unter bestimmten Bedingungen selbst ausführen und jede Transaktion in der Blockchain aufzeichnen. Diese vertrauenslosen, sicheren Transaktionen stellen ein wachsendes Segment des Marktes für digitale Vermögenswerte dar und sind wegweisend für neue Finanzprodukte.

Inhalt

• Börsen der Zukunft

• Vorteile von DEXs

• Nachteile von DEXs

‍

Börsen der Zukunft

Herkömmliche Aktien- und Fiat-Börsen bringen Käufer und Verkäufer an einem Ort zusammen und sorgen dafür, dass Händler relativ einfach in Positionen ein- und aussteigen können, indem sie den Markt mit Liquidität versorgen. Eine höhere Liquidität erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass es auf der anderen Seite eines Handels jemanden gibt, der bereit ist, mit einem Käufer oder Verkäufer zu handeln. Während Kryptowährungsbörsen (CEXs) den Handel mit Blockchain-basierten digitalen Vermögenswerten erleichtern, können die Plattformen selbst zentralisiert oder dezentralisiert sein. Zentralisierte Börsen fungieren als vertrauenswürdige Vermittler beim Handel und fungieren oft als Verwahrer, indem sie deine privaten Schlüssel und damit dein Geld aufbewahren und schützen.

Führende zentrale Kryptobörsen erleichtern jeden Aspekt des Handels mit digitalen Vermögenswerten: von der Sicherheit über faire Marktpreise bis hin zur Einhaltung von Vorschriften, dem Verbraucherschutz und dem Zugang zu den neuesten digitalen Vermögenswerten. Bei den meisten CEXs musst du Fiat- oder Kryptowährungen in ein von der Börse verwaltetes Krypto-Wallet einzahlen, bevor du handeln kannst. Von deinem Börsen-Wallet kannst du Geld auf ein externes Krypto-Wallet übertragen. Du kannst auch Kryptowährung in Fiat tauschen und Geld auf dein Bankkonto überweisen. Im September 2020 entfielen rund 95 % des gesamten Krypto-Handelsvolumens auf CEXs.

Auf der anderen Seite haben sich dezentrale Börsen (DEX) als Alternative zu den CEX-Plattformen entwickelt, die Peer-to-Peer-Handel (P2P) und Zugang zum aufstrebenden Sektor der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) bieten. Mittlerweile gibt es mehr als 35 dezentrale Börsenoptionen. Plattformen wie Uniswap, Kyber und Bancor haben sich als dezentrale Alternativen zu zentralen Börsen etabliert. Im Januar 2019 machten DEX-Plattformen nur 0,11 % des weltweiten Handelsvolumens aus, aber diese Zahl ist seither auf 6 % im August 2020 angestiegen. Das monatliche Handelsvolumen auf dezentralen Börsen lag im Oktober 2020 bei 20 Milliarden US-Dollar.

DEX-Plattformen verfolgen einen anderen Ansatz, um den Kauf und Verkauf von digitalen Vermögenswerten zu erleichtern. Anstatt eine zwischengeschaltete Organisation mit der Abwicklung von Transaktionen zu beauftragen, nutzen DEXs die Funktionalität von selbstausführenden Smart Contracts. Da es keine Mittelsmänner gibt, haben DEXs einen nicht-verwahrenden Rahmen, in dem du die Kontrolle über deine privaten Schlüssel und Kryptowährungsfonds behältst. Die meisten DEXs haben kein Gegenparteirisiko, d.h. sie haben kein Kreditausfallrisiko und befolgen keine KYC- (Know Your Customer) oder AML-Protokolle (Anti-Money Laundering).

Vorteile von DEXs

Selbst im frühesten Entwicklungsstadium bieten dezentrale Kryptobörsen Vorteile, die sich auf die Verwahrung und Vielfalt digitaler Vermögenswerte, das Transaktionsvertrauen, die Handelsgebühren und die Privatsphäre der Anleger auswirken.

Verwahrung: DEXs sind nicht verwahrungspflichtig, d.h. Händler/innen müssen die Kontrolle über ihre privaten Schlüssel nicht aufgeben, um Transaktionen durchzuführen. Stattdessen interagieren externe Wallets mit DEXs, und der Handel wird durch Smart Contracts selbst ausgeführt. Zentralisierte Börsen spielen dagegen die Rolle des Verwahrers deiner Gelder, indem sie deine privaten Schlüssel kontrollieren. Dafür musst du die Kontrolle über deine privaten Schlüssel aufgeben, aber zentrale Börsen bieten Vertrauen und Sicherheit.

Vielfältigkeit: Im Oktober 2020 gab es über 7.400 Kryptowährungen auf dem Markt. Die CEXs kontrollieren, welche Kryptowährungen sie auflisten und listen in der Regel nur solche mit ausreichender Handelsaktivität, Verbreitung und effektiven Sicherheitsstandards, um Rentabilität und Rechtskonformität zu gewährleisten. Viele Altcoins sind nur über DEXs zugänglich, wo P2P-Transaktionen ohne großes Handelsvolumen stattfinden können. Dies ermöglicht ein breiteres Engagement in digitalen Vermögenswerten und fördert die finanzielle Inklusion.

Vertrauensfreie Transaktionen: Auf CEXs wird jede Transaktion von einer zentralen Behörde, der Börse selbst, überwacht und aufgezeichnet. Mit Hilfe von Smart Contracts führen DEXs den Handel aus und zeichnen ihn in der Blockchain auf, was vertrauenslose Transaktionen ermöglicht. Und da DEXs keine Gelder halten, sind sie weniger anfällig für Hackerangriffe.

Niedrigere Gebühren: Dezentrale Börsen funktionieren durch den Einsatz von selbstausführenden Smart Contracts. Da es keinen Vermittler gibt, verwenden DEXs die gleiche "Gas"-Gebührenstruktur wie die Ethereum-Blockchain, auf der sie aufgebaut sind. DEXs erheben eine niedrige Gebühr, etwa 0,3 % für Börsen wie Uniswap. Obwohl diese Gebühren je nach Auslastung des Netzwerks schwanken, liegen sie weit unter den Kosten, die bei zentralisierten Alternativen anfallen.

Datenschutz: Händler/innen, die dezentrale Börsen nutzen, müssen ihre privaten Schlüssel nicht offenlegen, da die Wallets extern gehalten werden und die DEX nicht für die Gelder haftet. Aus demselben Grund müssen die Nutzer/innen bei DEXs in der Regel auch keine KYC- und AML-Verfahren durchführen. Das mag zwar aus Gründen der Bequemlichkeit vorteilhaft sein, ist aber aus rechtlicher Sicht potenziell problematisch.

Nachteile von DEXs

Die Nachteile, die sich aus der Nutzung dezentraler Börsen ergeben, stellen auch Hürden für eine breite Akzeptanz dar. Diese Unzulänglichkeiten beeinflussen die Skalierbarkeit der DEX, die Benutzererfahrung, die Marktliquidität und die Mobilität des Kapitals.

Skalierbarkeit: Die Skalierbarkeit der Blockchain hängt von der Anzahl der Transaktionen ab, die ein Netzwerk verarbeiten kann, bevor es seine Kapazität erreicht. Das Bitcoin-Netzwerk verarbeitet zum Beispiel 4,6 Transaktionen pro Sekunde (TPS), während Ethereum 15 TPS erreicht. Dezentrale Börsen funktionieren mit Smart Contracts, die auf Blockchain-Netzwerken leben. Als solche sind DEXs an die Grenzen ihrer zugrunde liegenden Netzwerkinfrastruktur gebunden.

Benutzererfahrung: DEXs befinden sich noch in einem frühen Entwicklungsstadium und können für diejenigen, die mit der dezentralen Blockchain-Technologie weniger vertraut sind, eine Herausforderung darstellen. Zunächst müssen sich die Nutzer mit externen Wallet-Plattformen vertraut machen, damit sie mit einem DEX interagieren können. Dann müssen sie ihre Wallet durch die Überweisung von Fiat- oder Kryptowährungen finanzieren. Schließlich müssen sie diese Wallet mit der DEX-Schnittstelle verbinden, um einen Handel durchzuführen. Bei einer CEX ist das Einzahlen von Geld für den Handel wesentlich einfacher.

Liquidität: Da DEXs noch relativ neu sind und verschiedene Handelspaare unterstützen, hat die Markttrennung negative Auswirkungen auf die Marktliquidität. Dennoch ist die Liquidität der Vermögenswerte mit dem Wachstum von DeFi deutlich gestiegen.

On- und Off-Ramps: Mit der aktuellen DEX-Technologie ist es nicht möglich, digitale Vermögenswerte mit Fiat-Währungen wie USD zu kaufen, mit Fiat-Währungen zu handeln oder Abhebungen auf dein Bankkonto vorzunehmen. Während die Stablecoin-Technologie dabei ist, die Rolle von Fiat im DeFi-Ökosystem zu übernehmen, ist das Fehlen von Ein- und Ausstiegsmöglichkeiten für Fiat eine Einstiegshürde für Neulinge.

Tauschbörsen der Zukunft

Obwohl zentralisierte Börsen immer noch die Kryptomärkte dominieren und die Bedürfnisse der täglichen Krypto-Händler und -Investoren erfüllen, bieten dezentrale Alternativen eine interessante Alternative. Durch Smart Contracts auf der Kette bieten DEXs eine vertrauenswürdige Methode, um Käufer und Verkäufer miteinander zu verbinden, und bieten neue Modelle für eine gerechte Beteiligung und Steuerung der Beteiligten. Diese Plattformen stecken jedoch noch in den Kinderschuhen, und eine weitere Verfeinerung des Nutzererlebnisses, die Entwicklung der Infrastruktur, verbesserte Skalierungsmechanismen und zunehmende Verbindungen zu zentralen Krypto- und traditionellen Finanzinstituten werden notwendig sein, um die zukünftige Akzeptanz sicherzustellen.

‍